Todo lo que debe saber sobre el arbitraje en trading

¿Qué es el arbitraje en trading?

El arbitraje financiero es una técnica que utilizan los traders para sacar provecho de las diferencias de precio entre dos o más mercados. Se basa en comprar un activo en un mercado en el que esté infravalorado y venderlo de forma simultánea en otro mercado en el que esté sobrevalorado para obtener beneficios de la diferencia de precios.

El arbitraje suele tener lugar cuando los mercados son ineficientes. La ineficiencia de los mercados hace referencia a una situación en la que los precios de los activos no reflejan su valor fundamental o la información disponible.

Es posible utilizar el arbitraje en casi cualquier mercado, como en el de acciones, bonos, forex o criptomonedas. También puede utilizar distintos productos financieros con el arbitraje en trading, como los futuros, las opciones o los CFD.

El arbitraje y la hipótesis del mercado eficiente

Según el economista estadounidense Eugene Fama, un mercado se considera «eficiente» o «perfecto» cuando el precio de los activos financieros refleja en todo momento toda la información relevante disponible.

De este modo, la hipótesis del mercado eficiente considera que los inversores y traders son racionales y gestionan la información de forma objetiva.

Por tanto, sería imposible superar al mercado.

Dado que el arbitraje es una estrategia de trading que saca provecho de las ineficiencias del mercado, muchos de sus partidarios consideran que contradice la hipótesis del mercado eficiente.

Por el contrario, otros creen que el hecho de que los traders utilicen el arbitraje puede contribuir a reforzar la eficiencia del mercado.

¿Cómo?

Simplemente al corregir las anomalías de precios e incrementar la liquidez del mercado.

Asimismo, es interesante tener en cuenta que la hipótesis del mercado eficiente no plantea que los precios sean siempre exactos. Supone que reflejan toda la información disponible en un momento concreto.

En este caso, el arbitraje puede ayudar a reducir los diferenciales de precios al hacer que los precios converjan hacia su valor fundamental o medio.

¿Cuáles son las distintas formas de arbitraje en trading?

Arbitraje puro

El arbitraje puro es el arbitraje en su forma más clásica.

Implica comprar y vender el mismo activo en dos mercados distintos para sacar provecho de la diferencia de cotización entre dos bolsas de valores o dos intermediarios financieros.

Por ejemplo, es posible que una acción cotice en Estados Unidos y en Europa y que, aun teniendo en cuenta el tipo de cambio, su valor sea distinto.

En este caso, puede comprar la acción en la bolsa de valores más barata y venderla en la que tenga un valor superior.

También es posible ver diferencias en la cotización de las divisas o criptomonedas entre dos brókeres o plataformas de intercambio.

El principio es el mismo: comprar la más económica y vender simultáneamente la más cara.

También puede aplicar este enfoque a dos activos que no sean idénticos pero sí similares (o estén correlacionados), como dos acciones que pertenezcan al mismo sector de actividad.

Arbitraje en fusiones y adquisiciones

Aplicado al mercado de acciones, este tipo de arbitraje se basa en sacar provecho de los fallos de mercado en torno a las fusiones y adquisiciones.

En una fusión, la sociedad absorbente debe adquirir las acciones en circulación de la sociedad objetivo. Esto suele implicar pagar una prima con respecto al precio de mercado de la acción de la sociedad objetivo en el momento del anuncio. Como resultado, los accionistas de la sociedad objetivo suelen ver que el precio de sus acciones incrementa.

Sin embargo, el precio de la acción de la sociedad objetivo no suele coincidir con el precio de la operación y a menudo cotiza con un ligero descuento por el riesgo de que la operación fracase.

El arbitraje en fusiones y adquisiciones consiste en comprar acciones de la sociedad objetivo a un precio reducido y sacar provecho de ellas cuando se cierra la operación.

Otras formas de arbitraje en fusiones y adquisiciones pueden implicar la venta en corto de acciones de la sociedad objetivo si el inversor cree que la operación presenta el riesgo de no llevarse a cabo.

Los traders que utilizan este tipo de arbitraje al operar se centran en evaluar la probabilidad de que se apruebe la operación de fusión o adquisición, y el tiempo que tardará en completarse.

Arbitraje en bonos convertibles

El arbitraje en bonos convertibles tiene el objetivo de sacar provecho de las ineficiencias del mercado vinculadas a la relación entre el precio de un bono convertible y el precio de la acción subyacente.

Un bono otorga a su titular el derecho de convertirlo en acciones de la empresa subyacente en una fecha posterior, normalmente a un precio reducido.

Los traders que utilizan el arbitraje en bonos convertibles buscan sacar provecho de la diferencia entre el precio de conversión del bono y el precio actual de las acciones de la empresa.

Esto se lleva a cabo al ir largo en el bono convertible y corto en las acciones subyacentes de forma simultánea.

Arbitraje de volatilidad

Si el nivel de volatilidad esperada e implícita de un activo subyacente difiere, el precio de las opciones se verá afectado. Esto puede dar lugar a una diferencia entre el precio esperado de la opción y su valor real en el mercado.

Sacar provecho de esta diferencia es parte de una estrategia de arbitraje de volatilidad.

El arbitraje de volatilidad, por tanto, busca aprovechar la diferencia entre la volatilidad futura prevista del precio de un activo, como una acción, y la volatilidad implícita de las opciones vinculadas al activo.

Arbitraje triangular

Cuando dos divisas tienen el mismo tipo de cambio frente a una tercera, los tipos de cambio de las tres divisas deben coincidir para que no exista una oportunidad de ganancia.

No obstante, si los tipos de cambio no están «sincronizados», puede surgir esta oportunidad de obtener beneficios.

Aunque esta situación es infrecuente, el arbitraje triangular se produce cuando existe una diferencia entre los tipos de cambio de tres divisas que permite que los traders se beneficien de las diferencias de precios.

Basta con encontrar momentos en los que una divisa esté sobrevalorada frente a otra y, al mismo tiempo, infravalorada frente a una tercera.

Carry trade de divisas

La estrategia de carry trade es una forma de arbitraje que saca provecho del diferencial de los tipos de interés en el mercado de divisas.

Toma prestada una divisa con un tipo de interés bajo e invierte en otra con un tipo de interés superior.

El objetivo de esta estrategia es obtener beneficios del diferencial de los tipos de interés sin tener realmente en cuenta el movimiento del tipo de cambio.

Esta diferencia entre los tipos de interés aplicados en estas dos economías se considera un diferencial de precios que puede aprovecharse para obtener beneficios.

Ejemplos de arbitraje

Supongamos que las acciones de la empresa XYZ cotizan a 35,70 € en la Bolsa de París. 

La empresa también cotiza en la Bolsa de Nueva York y, por tanto, en dólares estadounidenses. Sus acciones cotizan a 40,03 $.

Una acción de la empresa XYZ de la Bolsa de París en dólares estadounidenses valdrá 39,83 dólares con un tipo de cambio EUR/USD de 1,11575.

Si tiene una posición corta en la Bolsa de Nueva York y una posición larga en la Bolsa de París al mismo tiempo, es posible que obtenga beneficios.

De hecho podría ganar 0,20 $ por acción o 0,17925 € por una acción de XYZ con la diferencia de precio entre las acciones que cotizan en Europa y las que lo hacen en Estados Unidos.

Veamos ahora otro ejemplo de un arbitraje «amplio» con dos activos similares aunque diferentes.

Imaginemos que cree que la acción de Pepsi está infravalorada y que la de Coca-Cola está sobrevalorada.

Puede abrir una posición larga en Pepsi (compra) y una posición corta en Coca-Cola (venta en corto) para sacar provecho de esta ausencia de correlación.

Ventajas y limitaciones de la técnica de arbitraje

¿Por qué utilizar el arbitraje en trading?

A continuación presentamos las ventajas de utilizar el arbitraje en trading:

• Sacar provecho de los diferenciales de precio para obtener beneficios y maximizar las ganancias.

• Reducir el riesgo de mercado al utilizar el arbitraje puro en activos idénticos a través de operaciones a corto plazo.

• Utilizar distintas formas de arbitraje en función de las oportunidades.

• Operar con el mayor nivel de apalancamiento posible para incrementar sus posibilidades de obtener beneficios y sacar provecho de una mejor ejecución.

• Utilizar estrategias de trading automático para beneficiarse de la ineficiencia del mercado de forma más eficaz y rápida.

¿Cuáles son las desventajas del arbitraje?

Aunque el arbitraje no se considera una técnica arriesgada, cualquier actividad operativa conlleva riesgos y presenta limitaciones:

• Para aprovechar el arbitraje en trading, debe contar con un capital operativo importante, ya que va a sacar provecho de diferencias de precios muy pequeñas.

• Si utiliza el apalancamiento, las pérdidas pueden ser elevadas.

• Es necesario reaccionar con gran agilidad, tener un equipo informático robusto y rápido, y contar con una conexión a internet potente para minimizar el riesgo de ejecución.

• También es posible que incurra en pérdidas de capital si experimenta un slippage al colocar sus órdenes.

• Además, es posible que el tipo de cambio de una posición varíe y se anulen las ganancias que podría haber obtenido con el arbitraje en trading.

• Debe tener en cuenta los costes de transacción que pueden afectar (o incluso anular) sus beneficios.

• También existe el riesgo de liquidez.

• El arbitraje se reserva fundamentalmente a los traders profesionales e institucionales.

El arbitraje en trading permite que los traders saquen provecho de las diferencias de precio entre distintos mercados o productos financieros para obtener unos beneficios potenciales. Sin embargo, es necesario tener en cuenta los costes y riesgos vinculados con esta estrategia para minimizar las posibles pérdidas.

Además, pueden utilizarse distintos tipos de arbitraje, como el arbitraje en fusiones y adquisiciones, arbitraje en bonos convertibles, arbitraje de volatilidad, arbitraje triangular o el carry trade de divisas.