¿Seguirá creciendo el precio del oro? Repaso a un siglo de precios
Ya sea en forma de pepita, joya, moneda o lingote, el oro siempre ha ejercido una atracción casi magnética sobre el ser humano. Además de ser un metal precioso, a lo largo de la historia ha sido una moneda de cambio, una referencia económica y, sobre todo, un valor refugio en épocas de incertidumbre. Durante el último siglo, su precio no ha hecho más que escalar y superar récords.
En este repaso histórico analizamos los momentos clave que han marcado la evolución del precio del oro, así como las previsiones de los expertos sobre su cotización.
A lo largo de 100 años, el precio del oro ha subido desde los 20 hasta los 4380 $ por onza.
Su progresión no ha sido lineal. El precio del metal precioso ha alternado etapas de grandes subidas con periodos de estancamiento e incluso retroceso.
Algunos de los factores que contribuyen a la escalada del precio del oro son su compra por parte de los bancos centrales y la emisión de productos financieros vinculados al metal.
En 2025, los analistas prevén que la tendencia alcista de su precio continuará.
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El precio del oro hasta 1970: estabilidad relativa
El precio del oro se expresa en onzas, una unidad de medida equivalente a 31,1 gramos. Aunque actualmente su valor fluctúa según la oferta y la demanda, durante mucho tiempo se mantuvo estable al estar regulado por los gobiernos.
Gráfico de la evolución del precio del oro a lo largo de 50 años (1920-1970)
El oro como valor de referencia
A partir de la década de 1870 se instauró el sistema del patrón oro. Este mecanismo establecía el valor de cada moneda en función de una cantidad fija de oro, pero limitaba la capacidad de los países para emitir dinero, ya que dependían directamente de sus reservas de oro. Por ese motivo, el sistema se abandonó en dos ocasiones:
- Temporalmente durante la Primera Guerra Mundial.
- De forma definitiva en la década de 1930.
En 1934, el precio del oro subió tras la aprobación de la Gold Reserve Act, una ley que permitió a Estados Unidos nacionalizar el oro en manos de particulares y fijar la paridad entre el oro y el dólar.
En 1944, los acuerdos de Bretton Woods establecieron que solo el dólar estadounidense sería convertible en oro, mientras que las demás monedas fijarían su valor en función del dólar o del propio oro. Este sistema se mantuvo hasta 1971 y explica la relativa estabilidad del precio del oro durante esas décadas.
El precio del oro después de 1970: un valor determinado por el mercado
El fin de los Acuerdos de Bretton Woods marcó el inicio de una nueva etapa del oro. A partir de ese momento, pasó a fluctuar libremente según la oferta y la demanda. Como consecuencia, la situación económica y geopolítica mundial empezó a desempeñar un papel clave en la evolución de su cotización.
Gráfico del precio del oro en 10 años (1970–1980)
La influencia de las crisis del petróleo
En apenas una década, el precio del oro se multiplicó por 17 y pasó de 36,02 $ en 1970 a 615 $ en 1980. Aquellos años estuvieron marcados por una fuerte inflación y por dos crisis del petróleo consecutivas:
- En 1973, en el contexto de la guerra de Yom Kipur, el precio del petróleo se disparó y la oferta se redujo drásticamente.
- Posteriormente, en 1979, la revolución iraní y el conflicto entre Irán e Irak impulsaron una nueva escalada de los precios del crudo.
Las repercusiones económicas de estas crisis geopolíticas se tradujeron en un fuerte incremento del precio del oro.
El precio del oro de 1980 a 2005: entre estabilidad y retroceso
En el siguiente gráfico se observa que, tras el máximo de 1980, el precio del oro volvió a un nivel relativamente estable entre 350 y 450 $. A principios de los años 2000, con el estallido de la burbuja de las puntocom, su cotización llegó incluso a caer por debajo de los 300 $. En ese periodo, los inversores perdieron interés por el metal precioso.
El precio del oro en los últimos 20 años: récords sucesivos
Gráfico de la evolución del precio del oro en los últimos 20 años
En los últimos veinte años, el precio del oro ha pasado de 445 a 4380 $. Aunque su revalorización ha sido extraordinaria, su evolución no ha sido lineal. A las etapas de fuertes subidas les han seguido periodos de estancamiento o de corrección.
- Entre 2006 y 2011, el oro registró varios máximos históricos en un contexto marcado por la crisis financiera de 2008 y la posterior crisis de deuda europea. En septiembre de 2011, alcanzó su máximo en 1921 $ por onza.
- Entre 2012 y 2018, su precio retrocedió y se estabilizó en torno a los 1200 $.
- En 2019, el oro retomó la senda alcista y, en 2020, superó la barrera de los 2000 $ por onza en plena crisis sanitaria mundial.
- Tras una breve fase de consolidación, el precio del oro volvió a dispararse a partir de noviembre de 2022, en un contexto especialmente convulso marcado por la guerra en Ucrania, el conflicto palestino-israelí, la inflación persistente y varias quiebras bancarias que reavivaron el interés por el metal precioso.
- En la actualidad, el oro se mantiene cerca del precio más alto de su historia, con cotizaciones que rondan los 4000 $ por onza en 2025.
El auge del oro como activo de inversión
El precio del oro está determinado por el equilibrio entre la oferta y la demanda. La oferta, procedente de la extracción minera y del reciclaje, se ha mantenido relativamente estable durante las dos últimas décadas, mientras que la demanda procede de distintos sectores:
- Fabricantes de joyería (44 %);
- Industria (7 %);
- Inversores (26 %);
- Bancos centrales (23 %).
El siguiente gráfico, elaborado por el World Gold Council, muestra la relación entre la demanda de oro como inversión y la evolución de su precio. Entre 2010 y 2012, y nuevamente en 2020, se observa una fuerte correlación entre el aumento de la demanda de oro de inversión y la subida de su cotización.
El oro de inversión puede adquirirse en monedas, lingotes o a través de productos financieros vinculados al oro, como ETF, acciones de empresas mineras, fondos o contratos de futuros.
El aumento de las reservas de los bancos centrales
Otro fenómeno importante de los últimos años es la compra masiva de oro por parte de los bancos centrales de algunos países. Su objetivo es reforzar el valor de sus monedas y reducir la dependencia del dólar estadounidense. Este aumento de las reservas podría explicar en parte la fuerte subida del precio del oro desde 2022.
En los últimos veinte años, Rusia se ha mantenido como el principal comprador de oro del mundo, con un total de 1940 toneladas adquiridas. Sin embargo, la tendencia ha cambiado entre 2022 y 2025. Los países que más oro han comprado en este periodo son:
| Puesto | País | Cantidad adquirida (en toneladas) |
|---|---|---|
| 1 | China | 354 |
| 2 | Polonia | 284 |
| 3 | Turquía | 245 |
| 4 | India | 126 |
| 5 | Azerbaiyán | 79 |
¿Por qué sube el precio del oro?
En un artículo publicado por Banque de France, los autores Victor Baccarini, Thibauld Christin, Xavier Denis y Gabrielle Labat explican los principales factores que influyen en las subidas y bajadas del precio del oro, más allá del equilibrio entre la oferta y la demanda.
| Factores alcistas | Factores bajistas |
|---|---|
| Crisis geopolíticas | Bajada de los tipos de interés |
| Periodos de aversión al riesgo en los mercados financieros | Fortalecimiento del dólar |
| Inflación (a corto plazo) | Mayor apetito por el riesgo e inversión en mercados financieros |
| Emisión de instrumentos financieros vinculados al oro, como los ETF | |
| Compras de los bancos centrales |
Previsiones del precio del oro para 2025 y 2026: la opinión de los expertos
En un contexto de tensiones geopolíticas, incertidumbre económica y debilidad del dólar estadounidense, HSBC ha revisado al alza su estimación del precio medio del oro para 2025 en 100 $ y lo ha situado en 3455 $ por onza. Además, prevé que en 2026 el metal podría alcanzar los 5000 $.
Por su parte, el World Gold Council considera que algunos de los siguientes factores podrían seguir sosteniendo la tendencia alcista del oro:
- La incertidumbre sobre la política comercial estadounidense.
- La debilidad del dólar.
- El aumento de la inflación.
- La constante demanda de los bancos centrales.
- El mantenimiento de las inversiones en ETF vinculados al oro.
Sin embargo, los expertos matizan sus previsiones y no descartan posibles fases de corrección, derivadas de las ventas para asegurar beneficios o de avances en las negociaciones comerciales sobre los aranceles. Asimismo, los inversores podrían frenar temporalmente sus compras ante el aumento de los precios.
Copywriter senior en Syntax Finance, Audrey tiene un Diplôme d’études comptables et financières (DECF) francés y más de 15 años de experiencia en los sectores bancario y contable.
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