La Fed, entre la espada y la pared

O pasa o se rompe. La buena sorpresa de los datos de empleo estadounidenses justo antes del fin de semana aumenta todavía más la presión sobre los hombros de la Fed.

Con 162.000 empleos creados en agosto, el mercado laboral estadounidense encantó a los economistas, que no esperaban tanto, pero lastró a los mercados, obligados a admitir que a la Fed le costará mucho no subir los tipos en un contexto económico tan favorable.

Por eso, más que nunca, los datos de inflación de este miércoles se esperan con lupa.

Sobre el papel, una inflación por encima de lo previsto le torcería el brazo a Kevin Warsh y le obligaría a subir los tipos ya en la reunión del 16 de septiembre.

En la práctica, sin embargo, el presidente de la Fed podría empeñarse en su farol: jugar a ganar tiempo a la espera de que las ganancias de productividad prometidas por la inteligencia artificial acaben por frenar la subida de precios.

Si la apuesta sale bien, todo irá sobre ruedas: resultados empresariales a la altura de los múltiplos de valoración esperados, inflación a la baja y tipos bajos para sortear el muro de la deuda en buenas condiciones.

Pero si falla, el castillo de naipes podría venirse abajo en un abrir y cerrar de ojos.

En ese escenario catastrófico, la inflación alta obligaría a la Fed a subir los tipos de golpe para evitar que el dólar acabe sin valer nada.

Las empresas de IA sufrirían entonces un efecto tijera dramático: su actividad comercial perdería fuelle mientras el coste de su deuda se dispararía.

Y adiós a todo lo demás.