Los primeros resultados de SpaceX: más ingresos y más pérdidas

Los ingresos baten las previsiones de los analistas

SpaceX presentó las cuentas del segundo trimestre el 4 de agosto, con Wall Street ya cerrado. Son las primeras que publica desde su salida a bolsa del 12 de junio [1] .

Los ingresos ascienden a 7810 millones de dólares, un 92 % más en un año. Los analistas consultados por FactSet esperaban 6800 millones [2] .

Los tres segmentos del grupo lo hacen mejor de lo previsto.

La pérdida neta se reduce hasta los 541 millones, frente a los 1008 millones de un año antes. El consenso apuntaba bastante más arriba, 1900 millones de dólares.

El EBITDA ajustado alcanza los 3540 millones, casi el triple que el año pasado. El resultado de explotación del grupo mejora hasta una pérdida de 143 millones, frente a los 970 millones del segundo trimestre de 2025.

El grupo cierra el periodo con 100 000 millones de dólares en caja y 47 500 millones de cartera de pedidos.

Solo Starlink aporta el 55 % de los ingresos del grupo. El segmento superó los 12 millones de abonados, el doble que hace un año, y sigue siendo el único con resultado de explotación positivo.

El mayor crecimiento corresponde a la inteligencia artificial, un 247 %. El segmento reúne a xAI, la red social X y el alquiler de capacidad de cálculo. Durante el trimestre, SpaceX cerró 14 100 millones en contratos de servicios cloud.

El segmento espacial realizó 78 lanzamientos en el primer semestre y puso 1041 toneladas en órbita. El grueso sirvió para desplegar la constelación Starlink, es decir, para alimentar otro segmento del grupo.

¿Por qué cayó la acción tras presentar las cuentas?

Al mercado le preocupa el nivel de las inversiones, que alcanzan los 18 369 millones de dólares en el trimestre. Los analistas contaban con unos 13 000 millones [2] .

El segmento de inteligencia artificial invirtió 15 828 millones en el trimestre, veintiuna veces los 749 millones del segundo trimestre de 2025. SpaceX construye centros de cálculo y su capacidad ha pasado de 1 a 1,4 gigavatios en tres meses.

La empresa se defiende. Su director financiero anunció 6700 millones de ingresos cloud ya contratados, repartidos en los seis meses que arrancan en octubre [5] .

La sesión del 4 de agosto, en cambio, había terminado bien. La acción cerró en 125,33 dólares, con una subida del 9,43 %, la mayor desde el 15 de junio.

Las cuentas llegaron con el mercado ya cerrado y el castigo se produjo después. En la negociación posterior al cierre, el valor se dejó un 7,46 % y quedó en 115,98 dólares [3] .

911 millones de títulos desbloqueados el 6 de agosto

El 6 de agosto, los empleados y los primeros inversores podrán vender hasta 911,5 millones de títulos. Es el final del primer periodo de bloqueo, lo que en los mercados se conoce como lock-up [4] .

La fecha no es arbitraria. Las condiciones del bloqueo fijan el desbloqueo en la segunda sesión posterior a la primera presentación de resultados, así que la del 4 de agosto arrastró la del 6.

SpaceX repartió el bloqueo en tramos en lugar de los 180 días seguidos que son lo habitual. La idea es escalonar las ventas y no concentrarlas en una sola sesión.

El desbloqueo no emite acciones nuevas. Ningún accionista verá reducido su porcentaje del capital, que es lo que ocurre en una ampliación. Lo que cambia es el volumen de acciones disponibles en el mercado. Hasta ahora solo cotizaba libremente la parte del capital que se colocó en la salida a bolsa de junio, y a partir del 6 de agosto puede llegar mucho más.

A ese tramo podía sumarse otro de 455,8 millones de títulos, condicionado a que la acción cerrase un 30 % por encima del precio de colocación, es decir, en 175,50 dólares, en cinco de las diez sesiones previas a la publicación. El cierre más alto de ese periodo se quedó en 123,54 dólares, el 21 de julio, así que el segundo tramo no se activa.

Los títulos de Elon Musk y de algunos directivos siguen bloqueados hasta mediados de 2027 [6] .

Las posiciones bajistas aumentaron a medida que caía la acción. El 21 de julio, CNBC las situaba en torno a un tercio del capital flotante [4] . Si los accionistas que salen del bloqueo venden menos de lo que descuenta el mercado, esos bajistas tendrán que recomprar títulos para cerrar sus posiciones y esas compras empujarán la cotización al alza.

La IA mejora y Starlink ingresa menos por abonado

El segmento de inteligencia artificial generó 1146 millones de dólares de EBITDA ajustado en el segundo trimestre. Entra así en terreno positivo en este indicador, tras una pérdida de 609 millones en el trimestre anterior y de 276 millones un año antes [1] .

Su resultado de explotación sigue en negativo, con 1257 millones de pérdida. La diferencia entre ambas medidas está en las amortizaciones y en la retribución en acciones, que el EBITDA ajustado deja fuera. No se puede decir, por tanto, que el segmento de inteligencia artificial gane dinero.

Aun así, ha recortado su pérdida de explotación un 49 % en un solo trimestre, mientras sus ingresos crecían un 213 %.

Esa mejora sale cara. Las inversiones del segmento alcanzan los 15 828 millones en el trimestre, seis veces sus ingresos.

El ingreso medio por abonado de Starlink se sitúa en 66 dólares al mes, frente a los 85 de un año antes, un 22 % menos.

El número de abonados se ha duplicado en el mismo periodo, hasta los 12 millones. Los ingresos del segmento suben, por tanto, mientras el ingreso por cliente baja.

Ese ingreso por abonado lleva dos trimestres estable en 66 dólares. El retroceso se produjo antes, entre el segundo trimestre de 2025 y el primero de 2026, y no en el trimestre publicado.

El comunicado no explica esa bajada, aunque sí señala que el crecimiento viene cada vez más de las empresas y las administraciones, cuyos ingresos avanzan un 108 % en un año frente al 44 % de los particulares.

Cómo seguir la acción de SPCX desde España

SPCX es una acción ordinaria que cotiza en el Nasdaq. Se opera como cualquier otro valor estadounidense, en cualquier bróker que dé acceso a ese mercado. Si es tu primera compra de un valor estadounidense, en su día detallamos cómo comprar la acción de SpaceX desde España.

Hay una segunda vía de exposición, que muchos tienen sin haberla elegido. SpaceX entró en el Nasdaq-100 el 7 de julio, lo que incorporó el valor a todos los fondos indexados que replican el índice tecnológico estadounidense.

Quien siga el valor tiene que contar con su volatilidad. Salió a cotizar a 135 dólares el 12 de junio y el 16 de junio marcó un máximo intradiario de 225,64 dólares, un 67 % por encima del precio de colocación. El 3 de agosto tocó un mínimo de 104,83 dólares, un 22 % por debajo de ese precio de salida y un 54 % por debajo del máximo.

En un valor así, el movimiento se resuelve dentro de la propia sesión y operar con cotizaciones retrasadas es una desventaja. ProRealTime Web es gratuito y sin publicidad, y todas sus modalidades incluyen las cotizaciones en tiempo real de las acciones estadounidenses y europeas.

Resultados de SpaceX: conclusión

Para tratarse de la primera presentación como sociedad cotizada, las cuentas son sorprendentemente buenas. Los ingresos crecen un 92 %, la pérdida neta se reduce a la mitad y el EBITDA ajustado casi se ha triplicado. Los tres segmentos superan las expectativas de los analistas, Starlink rebasa los 12 millones de abonados y el segmento de inteligencia artificial recorta a la mitad su pérdida de explotación en un solo trimestre.

Aun así, el valor se desplomó fuera de sesión, sobre todo por el gasto comprometido. SpaceX invirtió 18 369 millones de dólares en el trimestre, unos 5000 millones más de lo previsto, de los que 15 828 van solo al segmento de inteligencia artificial.

Las cuentas no son lo único que hay que seguir esta semana. A partir del 6 de agosto, los empleados y los primeros inversores podrán vender hasta 911,5 millones de títulos que llevaban bloqueados desde la salida a bolsa.

Con una advertencia. En ocho semanas de cotización, el valor ya ha firmado una sesión con una subida del 19,6 %, el 15 de junio, y otra con una caída del 16,4 %, el 22 de junio. En la víspera de un desbloqueo de este tamaño, esto no se opera como un valor para tener en cartera y olvidarse.