Repsol, en máximos históricos: qué pasa si baja el petróleo
Repsol cerró el jueves en 31,54 €, su precio más alto desde que salió a bolsa en 1989. Más de un tercio de lo que ganó en el primer semestre vino de la revalorización de sus existencias por la subida del crudo, justo cuando Estados Unidos e Irán negocian reabrir el estrecho de Ormuz.
Puntos clave
- Repsol lleva dos sesiones cerrando por encima de su récord de julio de 2007, que era de 30,35 €. En 2026 sube un 98 %, con el Brent en 106,60 $ por barril.
- De los 2201 millones de euros que ganó en el primer semestre, 823 millones vienen del efecto inventario, que en 2025 le restó 394 millones. El área industrial, donde está el refino, multiplicó por siete su resultado.
- Entre abril y julio, el Brent perdió un 39 % y Repsol terminó el periodo donde lo empezó, aunque en las dos semanas del acuerdo de junio sobre Ormuz llegó a caer un 12 %.
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Repsol, en máximos desde 1989
Repsol cerró el jueves 24 de septiembre en 31,54 € por acción. Durante la sesión llegó a tocar 31,64 €.
Es el cierre más alto de su historia en bolsa, que empieza el 11 de mayo de 1989. El récord anterior, 30,35 €, era del 4 de julio de 2007 [1] . El primer cierre por encima de ese nivel llegó el miércoles 23, a 30,73 €.
Repsol terminó 2025 en 15,93 €, así que en lo que va de año sube un 98 %.
El petróleo ha hecho un camino parecido. El Brent, el crudo de referencia en Europa, cerró el 24 de septiembre en 106,60 $ el barril en el mercado de futuros ICE [2] . El 2 de enero cotizaba a 60,75 $ [3] .
¿De dónde sale el beneficio de Repsol?
Repsol ganó 2201 millones de euros en el primer semestre de 2026, frente a 603 millones en el mismo periodo de 2025, según las cifras de su nota de resultados del 23 de julio [4] .
De esos 2201 millones, 823 corresponden a la revalorización de los stocks, lo que Repsol llama efecto patrimonial y el mercado conoce como efecto inventario. Cuando el crudo sube, las existencias que la compañía ya tenía en sus refinerías pasan a valer más.
El mecanismo funciona también al revés. En el primer semestre de 2025, con el crudo a la baja, el mismo efecto le restó 394 millones de euros.
Por eso Repsol publica también un resultado neto ajustado, que excluye el efecto inventario y mide cómo van los negocios. En el semestre fue de 2711 millones de euros, repartidos así entre sus áreas:
- Industrial, donde está el refino: 1683 millones, frente a 235 millones un año antes;
- Exploración y producción: 673 millones, un 6,7 % más;
- Cliente, que incluye las estaciones de servicio: 369 millones, un 5,1 % más;
- Generación baja en carbono: 6 millones.
El área industrial multiplica por siete su resultado. Repsol lo atribuye sobre todo a los mayores márgenes de refino.
El salto se apoya también en una base baja, porque los 235 millones de 2025 sufrieron el efecto de los apagones de aquel año.
Repsol enmarca el semestre en el conflicto de Irán y en la guerra de Ucrania, con ataques contra refinerías rusas. Según la compañía, ambos han provocado escasez de productos refinados, sobre todo de gasóleo y queroseno.
En el semestre, Repsol registró 1333 millones de euros en deterioros y provisiones, sobre todo en Química y en su negocio de generación baja en carbono en Chile. En el negocio químico, la subida del coste de sus materias primas y la escasez de suministro que ha traído el conflicto en Oriente Medio han recortado los márgenes, según la compañía.
El área de exploración y producción, la que extrae el crudo, pesa algo menos de una cuarta parte del resultado ajustado. Repsol no tiene activos en Oriente Medio.
A los resultados se suman las recompras de acciones. La compañía ya completó una de 350 millones de euros, aprobó otra de hasta 500 millones y prevé anunciar una tercera en octubre.
Qué pasó la última vez que el Brent se hundió
Entre el 29 de abril y el 1 de julio, el Brent bajó de 118,03 $ [5] a 71,57 $ por barril [6] . Perdió un 39 % en dos meses. Repsol pasó en ese tiempo de 21,98 € a 22,10 € por acción. Solo en junio, el Brent cayó alrededor de un 21 %, su mayor descenso mensual desde marzo de 2020.
En medio llegó el memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán, firmado el 17 de junio. Según la Casa Blanca, el texto reabría el estrecho de Ormuz a la libre navegación [7] .
En las dos semanas del acuerdo, Repsol cayó un 12 %, de 23,89 € el 11 de junio a 21,02 € el 24. El 1 de julio cotizaba ya en 22,10 €.
Lo que cambia para el trader si se reabre Ormuz
Estados Unidos e Irán negocian en Nueva York una reapertura del estrecho por fases a cambio de que Washington levante su bloqueo económico sobre Irán, según fuentes cercanas a las conversaciones citadas por Reuters [8] . De momento no hay acuerdo ni calendario.
Con un Brent a la baja, el efecto inventario pasaría a restar, como ocurrió en el primer semestre de 2025.
El precedente de junio muestra que la acción puede absorber una caída fuerte del crudo, aunque no sin sacudidas. Ese 12 % en dos semanas da una medida del riesgo en un valor que acaba de doblar su precio.
En el otro lado de la balanza están las recompras. Repsol prevé anunciar la tercera en octubre.
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Conclusión
Repsol llega a su máximo histórico con un semestre apoyado en dos partidas, los márgenes de refino y la revalorización de los stocks. La segunda depende del precio del crudo y ya jugó en contra en 2025.
Si la negociación de Nueva York acabara reabriendo Ormuz y el Brent bajara, el efecto inventario, que sumó 823 millones de euros en la primera mitad del año, pasaría a restar.
En junio, con el memorando firmado y el Brent a la baja, Repsol no cayó al ritmo del crudo, pero sí perdió un 12 % en dos semanas. Es el escenario que conviene tener presente con la acción en máximos.
Repsol prevé anunciar en octubre su tercera recompra de acciones y publicará el día 29 los resultados del tercer trimestre [17] , que mostrarán qué parte del beneficio sigue viniendo del refino y de los inventarios.
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Fuentes del artículo
Lúa fue traductora, editora y team lead del equipo de localización para el bróker IG. Actualmente, es Content Manager en Syntax Finance, y traduce, edita y redacta contenido especializado.
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