Hora de la verdad

Tanto va el cántaro a la fuente que al final se rompe. A fuerza de apoyarse en las dos mismas palancas oxidadas, la subida de los índices bursátiles parece más frágil que nunca.

Primera palanca: la enésima anticipación de un acuerdo de paz entre Irán y Estados Unidos vuelve a hacer su trabajo. Pero que los mercados se disparen por una (hipotética) operación militar cancelada, en lugar de por negociaciones de verdad, dice mucho sobre su exceso de optimismo.

Segunda palanca: la benevolencia de la Reserva Federal con los mercados recuerda a errores del pasado. Como un conejo deslumbrado por los faros de un coche, Kevin Warsh ha intentado justificar como ha podido su (in)acción frente a la inflación, sin convencer.

Una pasividad que favorece a la deuda estadounidense y que los mercados premian a corto plazo, pero cuyas consecuencias a más largo plazo podrían ser devastadoras si la subida de precios se descontrola y termina anclándose en la economía estadounidense.

Tres miembros de la Fed sí han intentado dar la voz de alarma en la última reunión votando a favor de una subida de tipos, pero la mayoría del FOMC no parece decidida aún a pisar el freno.

Lo irónico de la historia es que, por primera vez en 15 años, Estados Unidos ha acudido en auxilio de su aliado japonés este viernes para sostener un yen a la deriva en el mercado de divisas. Una situación causada, en su origen, por… un exceso de laxitud del banco central japonés.