Giro de guion

Totalmente fuera del radar a principios de año, el escenario de una subida de tipos de la Fed en 2026 es ya el favorito. Una remontada espectacular para una hipótesis que el 1 de enero solo contemplaba el 1 % de los traders y que hoy se lleva la mayoría absoluta, con el 52 % de los votos.

Un vuelco provocado sobre todo por la evolución reciente de la inflación: el IPC subió un 3,8 % interanual en abril, impulsado por la escalada del petróleo, y la tasa subyacente (sin energía ni alimentos) avanzó igualmente hasta el 2,8 %.

Sacudida por las turbulencias geopolíticas en torno al estrecho de Ormuz, la nueva coyuntura económica da por ahora la razón a la prudencia que Jerome Powell defendió durante todo 2025, pero, sobre todo, podría atar las manos a su sucesor, Kevin Warsh.

Presionado para bajar los tipos, el futuro presidente de la Fed quizá tenga que conformarse, en el mejor de los casos, con pelear por mantenerlos sin cambios y, en el peor, con frenar en seco para contener su imparable ascenso.

La preocupación crece en las mesas de operaciones. La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años vuelve a superar el 4,50 %, su nivel más alto desde enero de 2025, casi 50 puntos básicos por encima de la horquilla actual de la Fed, situada entre el 3,5 % y el 3,75 %.

Más allá de los resultados de Nvidia, previstos para este miércoles, el mercado seguirá muy de cerca las cuentas de Walmart, Home Depot y Target para ver cómo afrontan los grandes minoristas la inflación y calibrar su impacto en el consumidor final.