La pipa de la paz

Los hechos pesan más que las palabras. Washington y Teherán pueden pasarse el día intercambiando amenazas, pero el mercado tiene su propio pronóstico: más allá de las promesas de destrucción mutua, ambos países están económicamente obligados a encontrar, tarde o temprano, el camino de la paz.

Aunque el hacha de guerra parece estar todavía a años luz de enterrarse, el mercado se adelanta y los índices bursátiles suben con fuerza (apenas frenados esta mañana por el fracaso de las negociaciones del fin de semana).

¿Bastará la promesa de esta futura paz comercial para borrar las consecuencias del «choque energético» mencionado el miércoles en las actas de la Fed?

Aquí el mercado también ve el vaso medio lleno.

Incluso con el barril de Brent de vuelta por encima de los 100 $ (tras el anuncio del bloqueo naval del estrecho de Ormuz por parte de Estados Unidos), los índices bursátiles no se inmutan.

Y es que, salvo sorpresa mayúscula, la Fed no subirá bruscamente sus tipos en 2026.

Por un lado, porque la inflación estadounidense no se descontrola (el IPC subyacente de marzo, publicado este viernes, se mantiene estable con un ritmo anual del +2,6 %). Por otro, porque la institución estadounidense tolera bastante bien una inflación superior a su objetivo oficial.

Por mucho que la Fed presuma de independencia política, la realidad es que se muestra fundamentalmente benévola con la economía.

Ante los cerca de 10 billones de dólares de deuda que vencen en los próximos 12 meses, Jerome Powell y su sucesor probablemente estén dispuestos a relajar su objetivo oficial del 2 % para que la inflación erosione la deuda a tipos bajos heredada de los años del Covid.

En resumen: mientras la situación militar entre Estados Unidos e Irán no se descontrole por completo y mientras el cierre del estrecho de Ormuz no dispare la inflación subyacente estadounidense, hay motivos para el optimismo,